（603365）、富安娜（002327）、罗莱日子（002293）、梦洁股份（002397）被称为家纺职业上市公司“四巨子”。不管营收仍是净利润，他们上一年均位居职业前列。
从4家企业近年来运营状况去看，呈现几个新趋势。一是在途径端，得线家企业近五年线%跑赢线下，成长性体现杰出企业中，水星家纺近五年线%，罗莱日子线%。二是他们作为职业头部企业，活跃以科技赋能产品立异，4家企业近五年毛利率均呈增加趋势。三是运营才能或成为折腰ROE等盈余目标的一大抓手。
在财政稳健度方面，体量前三公司家底不薄，且派现大方。水星家纺、富安娜、罗莱日子2025年末“类现金财物余额”均超越30亿元，显着超越“有息负债余额”；三家公司2025年派现金额占当期净利润60%—99%不等，股息率均超5%。从派现节奏来看，水星家纺2025年度派现即将于6月18日发放现金盈余，富安娜也将在6月17日除权除息，罗莱日子完结2025年度派现。
更值得一提的是，2025年，尽管职业仍处于存量竞赛，但家纺“四巨子”中大都在成果端获得不错成果。水星家纺、罗莱日子均完成盈余收入净利双增加，前者成果创出历史上最新的记载，后者离别下滑趋势走出向上拐点。梦洁股份在前期完成扭亏为盈基础上，上一年完成80%的净利增速。
从成果规划来看，在2021年至2024年，4家A股家纺公司总收入（其间罗莱日子除掉家具收入，下同）从140.88亿元降至126.54亿元，累计下滑10%；归母净利润之和从14.89亿元降至13.68亿元，累计下滑8%，呈调整趋势。详细来看，富安娜2020年至2024年营收下滑5%，罗莱日子、梦洁股份则别离下滑20%、30%，仅水星家纺营收折腰10%完成增加。
2025年，成果趋势呈现活跃信号。全体看，4家公司收入和同比折腰2%。详细到各企业，水星家纺2025年营收同比折腰7.99%至45.28亿元，规划稳居职业榜首，净利润也同比增加10.96%至4.07亿元；罗莱日子家纺事务收入2025年同比增加8.85%，净利润也同比折腰20.1%，走出向上拐点；梦洁股份2025年净利润4767万元，为近五年最好水平。不过富安娜2025年营收、净利润均同比下滑。
明星基金司理张坤曾说，消费品是品牌和途径推进的。对消费品公司来说，途径很要害。从4家家纺公司来看，他们途径大致上能够分为线上和线下，其间线下再细分为直营、加盟。
从4家家纺企业全体途径结构来看，2025年线%，线%，线上还未超越线下，但线上途径事务增加势头显着更强。2021年至2025年，4家企业线%。
详细到各企业，线下途径收入遍及面对下滑或增加乏力，线上途径成为竞赛份额的“胜负手”。水星家纺2021年至2025年线%，带动完成盈余收入逆势增加，其也是4家企业中仅有一家线上收入占比过半企业；罗莱日子在前四年阅历线%，走出向上拐点。富安娜、梦洁股份五年里线%，总营收也呈下滑趋势。
从毛利率水平来看，4家家纺企业纯收入才能仍是不错的。2025年，4家企业毛利率均超越39%，且近五年企业毛利率均呈增加趋势。
结合产品端来看，随同家纺职业进入结构性晋级阶段，头部企业将产品立异焦点从寻求花样、样式的“审美导向”朝着寻求舒适度、功能性、健康价值的“体会导向”跃迁，用“黑科技”重塑家纺产品。
例如，毛利率最高的富安娜，除了在审美方面推出西方艺术油画等系列强化辨识度的一起，其爆品“A类蓄暖德国进口羽绒被”瞄准冬天需求，选用进口原材料和黑科技银膜蓄暖发热面料，完成锁温蓄热、双倍保暖。毛利率排第二的罗莱日子，以“超柔床品”为战略定位，构建起Texsoft超柔科技系统，借此打造无痕安睡床笠等爆款产品。近五年毛利率增加最快的水星家纺，其间心单品之一雪糕被特点是夏日运用“凉而不冰”，选用三层内芯规划调配纤维四叶草导流结构，在被子内部铺设了很多条微型“导流通道”，使热气和汗液能被快速导出。梦洁股份中心单品“登月”系列深睡枕也是聚集用户睡觉推出的产品。
尽管4家企业毛利率齐涨，但从净利率、净财物收益率（ROE）目标来看，除梦洁股份因战略调整、实控人改变等影响盈余稳定性外，体量前三企业近五年均加大出售力度，影响到净利率、ROE等盈余目标体现。
2021年至2025年，水星家纺、富安娜、罗莱日子的出售费用率均折腰了7—10个百分点，净利率则下滑1—5个百分点不等，净财物收益率下滑2—8个百分点。
一个需求咱们来重视的信号是，运营才能或成为家纺企业折腰盈余才能的一大抓手。从运营目标来看，水星家纺2025年总财物周转率到达1.16次，其他3家公司均低于0.8次；再结合盈余目标，水星家纺2025年毛利率落后于富安娜、罗莱日子的状况下，ROE反超两家公司。
近五年，4家家纺企业中，除水星家纺营收呈增加趋势外，其他3家面对营收减缩，但4家企业现金流入状况均坚持较好，出售产品、供给劳务收到的现金均超越同期营收规划。
从财物端和负债端来看，头部三家家纺公司的“家底”都不薄，“类现金财物余额”均超越30亿元，显着高于“有息负债余额”。其间，以“货币资金+买卖性金融什物财物+定期存款+大额存单+债务出资”来估量“类现金财物余额”，以“短期告贷+长期告贷+一年内到期的长期告贷+敷衍债券”来估量“有息负债余额”。
体量前三企业在出资者报答方面也十分给力。罗莱日子2025年度派现金额达5.17亿元为最高，占净利润份额高达99%；富安娜派发3.21亿元，占净利润份额也达95%；水星家纺派2.59亿元，占净利润份额为64%。
结合股息率目标看，罗莱日子为5.996%，水星家纺为5.426%，富安娜为5.423%（按“2025年每股派现金额/2026年6月15日收盘股价”预算股息率）。根据数据计算，A股上市公司2025年分红股息率超5%的公司仅137家，占比缺乏3%。
不过，体量排第四位的梦洁股份，2025年末“类现金财物余额”少于“有息负债余额”，也未施行派现。
